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財富證券定調穩增長期待進一步寬松

发布时间:2020-01-16 21:44:06

财富证券:定调稳增长 期待进一步宽松 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

一、市场行情回顾4月最后一周资金继续宽松,隔夜利率和7D回购利率继续下行,其中隔夜利率下行19BP,7D回购利率下行5BP,隔夜利率从1.81%下行至1.62%,7D回购利从2.47%下行至2.42%公开市场方面,无操作

利率债和信用债收益率全线下行期限利差方面,10年期与1年期国债的期限利差扩张14BP至66BP,10年期与1年期政策性金融债的期限利差缩窄4BP至45BP水平,曲线平坦化运行此外,信用利差有所收窄,仍处于较低水平

二、基本面和资金面分析4月份中国制造业PMI与上月持平于50.1%,略高于预期,其中生产指数环比上升0.5%,成为主要推动力,新订单指数环比持平于50.2%,出口订单指数下降0.2个百分点至48.1%,但是经济下行压力仍较大,稳增长措施还需加码

4月2 日,证监会按法定程序核准了25家企业的首发申请,其中,上交所10家,深交所中小板 家,创业板12家25只新股申购冻结资金或超2万亿,但目前资金面非常宽松,预计对市场冲击不大

三、策略中央政治局会议指出要高度重视经济下行压力,积极的财政政策要“增加公共支出,加大降税清费力度”,稳健的货币政策要“把握好度,注意疏通货币政策向实体经济的传导渠道”,市场对未来稳增长政策预期加强我们认为目前实体经济需求仍未得到有效改善,整体宽松环境仍将继续,地方债务供给问题有望通过货币宽松解决,债市行情仍未结束

四、风险提示供给提速;热钱持续流出

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