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钢铁:关注长材及低估值个股 荐 股

发布时间:2019-10-09 14:32:46

钢铁:关注长材及低估值个股 荐 股 2018-12-20 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点:

回顾2018:价格一波三折,环保主导前半段,需求主导后半截。回顾2018年钢铁市场的价格走势,年初至 月27日,钢材价格的主要影响因素为2017-2018年度采暖季限产, 月28日到8月22日,价格的主要影响因素是各地陆续进行的环保督察及非采暖季限产,8月22日到10月底,环保因素淡化,螺纹钢在强劲的需求下价格继续走高,热卷的下游汽车和家电消费走弱,卷板价格开始走弱,11月后,多种因素共同作用下,钢材价格迎来断崖式下跌,热卷价格创内年新低,冷轧产商进入亏损状态,钢铁行业的高景气状态在一个月内坠落谷底。

展望2019:产量释放,钢厂利润回归理性。展望2019年,钢铁行业的供给结构和需求结构均将发生变化。从供给上来看,主要体现在三个方面,一是环保约束减少,非采暖季限产因素不再,采暖季限产力度减弱;二是铁矿石入炉品位降低,预计2019年高炉的整体入炉品位为57.86%,较2018年1-11月降低0. 1个百分点,由此将带来1.08万吨/天的产量减量。三是废钢添加量减少,预计对应的钢厂添加废钢比例在16.90%,较2018年同期减少0.6 个百分点,将带来期间1.7万吨左右的日均产量降幅。从需求结构上来看,表现为两个方面,一是地产高周转效应不再,二是汽车为代表的制造业颓势难改。

投资策略:估值方面,在悲观预期下,2019年钢铁板块估值大概率还是持续磨底,预计板块PB估值在0.9-1.2之间震荡,中短期没有看到大幅修复的可能。投资策略上,建议关注具有区位优势的柳钢股份、三钢闵光,优质的民营长材企业方大特钢,低估的龙头企业宝钢股份、鞍钢股份。2019年,钢铁行业在经历了两年以上的超高利润之后,在供给释放、需求疲软的环境下,钢材价格将回落,利润空间将被压缩,行业整体不具备趋势性的投资机会,维持“同步大市”评级。

风险提示:钢材价格下跌;下游需求不及预期。

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