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申万宏源地产驱动经济开门红未来36个月处于难得的蜜月期

发布时间:2019-08-15 11:40:40

申万宏源:地产驱动经济开门红 未来3~6个月处于难得的蜜月期 2016-04-18 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

结论或者投资建议:

国家统计局公布1季度主要经济指标,一季度GDP增长6.7%;前3个月工业增长5.8%,其中3月份增长6.8%;投资增长10.7%;消费增长10.3%,其中3月份增长10.5%。

小周期经济触底:一季度GDP增速6.7%,低于2015年四季度的6.8%。一季度三产结构有所优化,第三产业增加值占国内生产总值的比重为56.9%,比上年同期提高2.0个百分点。一季度一二三产业分别同比增长2.9%、5.8%和7.6%,较2015年全年分别下降1.0、0.2和0.7个百分点。

房地产投资拉动固定资产投资增速回升,工业缓中趋稳。(1)工业增幅缓慢恢复,工业出口受基数原因好转,高技术产业和装备制造业生产增速回升,黑色、有色金属冶炼加工业等部分高耗能产业生产放缓,水泥、发电量和汽车生产加快,产能过剩及结构调整等制约我国工业的长期因素共同导致工业扩张力度延续弱势。前3个月工业生产5.8%,低于2015年全年的6.1%。(2)投资增速大幅回升,主要是房地产和基建投资拉动,制造业增速继续下滑,资金到位明显加快。1-3月投资累计同比为10.7%,高于2015年全年的10.0%,其中房地产投资增长6.2%,明显高于2015年全年的1.0%,新开工和销售面积均大幅增长。从投资增长的形势看,投资对经济的拉动应该有所提高。(3)消费增速高于预期,仍较为平稳。3月份消费零售总额增速为10.5%,高于预期。3月份网上零售等新兴消费保持高增长27.8%,略有回升;商品零售和餐饮收入增速保持平稳。(4)3月CPI同比2.3%,PPI同比-4.3%,CPI涨幅低于预期,PPI改善好于预期。

大周期继续L型筑底,小周期正处于3-6个月向上脉冲。3月春季报告我们率先提出,短期随着全球政策协同性增强、中国供给侧改革推进及房地产投资回升,中国经济正处于向上脉冲周期中,欢迎物价上涨。再次强调我们观点,未来3-6个月(保守2季度,乐观可以到3季度)仍处于难得的蜜月期,量价齐升值得期待。“中国因素可控,变数仍是美元”,如果美元全年高位震荡,新兴市场包括中国的喘息期有望比预期的进一步延长。

国家统计局公布1季度主要经济指标,一季度GDP增长6.7%;前3个月工业增长5.8%,其中3月份增长6.8%;投资增长10.7%;消费增长10.3%,其中3月份增长10.5%。

1)工业增幅缓慢恢复,工业出口受基数原因好转,高技术产业和装备制造业生产增速回升,黑色、有色金属冶炼加工业等部分高耗能产业生产放缓,水泥、发电量和汽车生产加快,产能过剩及结构调整等制约我国工业的长期因素共同导致工业扩张力度延续弱势。

工业增速恢复力度仍较弱:前三个月工业增加值同比增加5.8%,增速较2015年全年回落0.3个百分点,比今年1-2月份加快0.4个百分点。而如果看3月份数据,工业回升是比较明显的。3月当月工业增加值同比增长6.8%,较2015年12月增幅扩大0.9个百分点。3月工业增加值环比增长0.64%,是自2014年12月以来的最高环比,但弱于2011年至2014年以来的同期环比值,仅高于去年同期。

分三大门类看,前三个月采矿业、制造业和电力、燃气及水的生产和供应业的工业增加值同比增速分别为2.1%、6.5%和2.6%,增速较2015年12月末分别缩窄0.6、0.5和扩大1.2个百分点,较今年1-2月份增速分别扩大0.6、0.5和1.1个百分点。

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